משך הזמן החציוני מסבב סיד ל-Series A התארך ב-1.3 חודשים בשנת 2025
מחקר של 188 חברות סטארטאפ שהגיעו ל-Series A בשנים 2024–2025 ושסבב סיד קודם שלהן תועד במאגר ציבורי של סבבי מימון מצא כי מרווח הזמן החציוני גדל מ-22.3 ל-23.7 חודשים. השינויים הבולטים ביותר היו בקרב חברות שמרווחי הזמן בין הסבבים שלהן היו ארוכים יותר.
כמעט שנתיים: זה היה משך הזמן החציוני שנדרש לחברות הסטארטאפ במחקר של Raiseward Ventures כדי להתקדם ממימון סיד לסבב המשמעותי הבא שלהן. בשנת 2025 התארך מרווח הזמן ל-23.7 חודשים, לעומת 22.3 חודשים שנה קודם לכן.
עבור מייסד, תוספת של 1.3 חודשים היא יותר מנתון סטטיסטי על מימון. זוהי תקופה נוספת שבה החברה נדרשת לשלם משכורות, לפתח את המוצר שלה, לגייס לקוחות ולכסות עלויות תפעול לפני שמגיע הון חדש.
עם זאת, הנתון המרכזי מסתיר תמונה מורכבת יותר. השינוי הבולט ביותר התרחש בקצה העליון של ההתפלגות: הרביעון השלישי עלה מ-30.2 ל-38.8 חודשים, עלייה של כמעט תשעה חודשים. בינתיים, חלק מחברות הסטארטאפ עדיין התקדמו מסיד ל-Series A בתוך פחות משנה.
Raiseward Ventures ניתחה 188 חברות שהגיעו ל-Series A בשנים 2024–2025, התאימה את הסבבים האלה לסבבי הסיד שקדמו להם והשוותה את הרכב שתי הקבוצות. המחקר בוחן כיצד השתנו לוחות הזמנים לגיוס מימון, מדוע המגמות היו שונות בין קבוצות גאוגרפיות וענפיות, ומה משמעות הממצאים לתכנון הפיננסי של חברות סטארטאפ.
מתודולוגיה
המחקר מתבסס על סבבי מימון של חברות סטארטאפ ברחבי העולם 2019–2026, מערך נתונים ציבורי המכיל 20,227 אירועי מימון. מתוך מערך נתונים זה נבחרו חברות שערכו סבב Series A בין 1 בינואר 2024 ל-31 בדצמבר 2025. המאגר הראשוני הכיל 616 חברות כאלה: 338 בשנת 2024 ו-278 בשנת 2025. לאחר מכן נבדק עבור כל חברה אם היה לה סבב סיד קודם. עבור 188 חברות ניתן היה לזהות צמד סבבים של סיד–Series A.
עבור כל חברה חושב מרווח הזמן בין סבב הסיד המתועד האחרון שלה לפני Series A לבין תאריך סבב ה-Series A שלה. משך הזמן נמדד בימים קלנדריים והומר לחודשים באמצעות אותו מקדם המרה לכל התצפיות. החברות קובצו לפי שנת סבב ה-Series A שלהן, ללא קשר למועד שבו גייסו מימון סיד. לדוגמה, חברת סטארטאפ שגייסה סבב סיד בשנת 2022 והכריזה על Series A בשנת 2025 נכללה בקבוצת 2025.
מרווח הזמן החציוני בין הסבבים היה המדד העיקרי. חושבו גם ממוצעים, רביעונים ראשונים ושלישיים וטווחים בין-רביעוניים. ההרכב הגאוגרפי והענפי של הקבוצות הושווה כדי להעריך את ההבדלים בין החברות.
משך הזמן החציוני עד ל-Series A עלה ומשכי הזמן נעשו מפוזרים יותר
החישוב העיקרי של Raiseward Ventures העמיד את מרווח הזמן החציוני בין סיד ל-Series A על 22.34 חודשים בקבוצת 2024 ועל 23.66 חודשים בקבוצת 2025. ההפרש היה 1.32 חודשים, או כ-5.9%.
החציון משקף את נקודת האמצע של משך הזמן בין סבבים, בלי להיות מושפע יתר על המידה מחברות בודדות שמרווחי הזמן שלהן קצרים או ארוכים במיוחד. עם זאת, השוואת החציונים חושפת רק חלק מהשינוי.
בשנת 2024 נדרשו ל-50% האמצעיים של החברות כ-13.6–30.2 חודשים כדי לעבור מסיד ל-Series A. בשנת 2025 התרחב טווח זה ל-12.8–38.8 חודשים.
הטווח הבין-רביעוני גדל ב-9.49 חודשים. משמעות הדבר היא שהמחצית האמצעית של התצפיות בקבוצת 2025 כיסתה טווח רחב בהרבה של משכי זמן. השינוי היה בולט במיוחד ברביעון השלישי, הסף שמתחתיו נמצאות 75% מהתצפיות. הוא עלה מ-30.16 חודשים בשנת 2024 ל-38.83 חודשים בשנת 2025, הפרש של 8.67 חודשים. הרביעון הראשון, לעומת זאת, השתנה מעט ואף ירד קלות, מ-13.60 ל-12.78 חודשים.
לכן המחקר אינו מראה עלייה אחידה במשך הזמן עד ל-Series A בקרב כל חברות הסטארטאפ במדגם. השינויים היו בולטים יותר בקצה העליון של ההתפלגות, בקרב חברות שמרווחי הזמן בין הסבבים שלהן היו ארוכים יותר.
בתכנון סבב המימון הבא, כדאי להביא בחשבון גם את משך הזמן החציוני וגם תרחיש שבו ההגעה ל-Series A אורכת זמן רב יותר באופן משמעותי.
ארצות הברית ושווקים אחרים הציגו מגמות שונות
משך הזמן בין סבבים עשוי להיות תלוי בשוק שבו פועלת החברה. מערכות האקולוגיה של ההון סיכון נבדלות בזמינות ההון, במספר המשקיעים, בהיקפי הסבבים האופייניים ובדרישות העומדות בפני חברות סטארטאפ בשלב Series A. לכן Raiseward Ventures השוותה בנפרד את ההרכב הגאוגרפי של שתי הקבוצות.
חברות סטארטאפ מארצות הברית היוו כמעט מחצית מקבוצת 2024. בשנת 2025 ירד חלקן בשמונה נקודות אחוז ל-41.4%. באותה תקופה גדל מספר החברות ההודיות משבע ל-14, ואילו מספר החברות מהממלכה המאוחדת עלה מארבע ל-13.
לכן שני המדגמים נבדלים בהרכבם הגאוגרפי. הדבר חשוב לפרשנות של החציון הכולל, המשלב חברות הפועלות בתנאי גיוס מימון שונים.
חישוב נוסף חשף גם הבדלים במשכי הזמן עצמם. בקרב חברות מארצות הברית, מרווח הזמן החציוני בין סיד ל-Series A היה קצר בכ-1.35 חודשים בשנת 2025 לעומת 2024. בקרב חברות סטארטאפ מחוץ לארצות הברית, הוא גדל בכ-2.02 חודשים.
ממצאים אלה מראים שהמגמה הכוללת לא הייתה משותפת לכל קבוצה גאוגרפית. עבור מייסדים המתכוננים ל-Series A, הם מצביעים על התועלת שבהתבוננות בחברות בשווקים דומים לצד החציון הבין-לאומי. עבור קרנות, ההבדלים הגאוגרפיים חשובים להערכת צורכי ההון של חברות הפורטפוליו ולתכנון השקעות המשך.
חלקו של הפינטק במדגם גדל בעוד שמרווח הזמן החציוני שלו התקצר
לצד הגאוגרפיה, Raiseward Ventures השוותה את ההרכב הענפי של שתי הקבוצות. חברות במגזרי טכנולוגיה שונים נבדלות במחזורי פיתוח המוצר שלהן, במשכי הזמן לגיוס לקוחות, בעצימות ההון ובדרישות המשקיעים. לכן כדאי לבחון הן את מספר חברות הסטארטאפ בכל ענף והן את משך הזמן בין סבבי המימון שלהן.
השינוי הבולט ביותר היה בפינטק: מספר החברות גדל משבע ל-17, וחלקו של הענף במדגם הניתוח עלה מכ-7.9% ל-17.2%. גם ההייטק זכה לייצוג רב יותר, עם עלייה מ-10 ל-15 חברות. בינתיים, מספר חברות הסטארטאפ בתחום התשתיות הארגוניות ירד מ-11 לשש.
שינוי במספר החברות אינו בהכרח מלווה בשינוי דומה במשך הזמן בין סבבים. כדי לבחון הבחנה זו, חישבנו מרווחי זמן חציוניים בנפרד לקבוצות הענפיות העיקריות.
התוצאות מראות שהמגמות השתנו מענף לענף. בפינטק התקצר מרווח הזמן החציוני בכ-3.45 חודשים, מ-23.89 ל-20.44 חודשים, אף שמספר חברות הפינטק במדגם גדל. בהייטק עלה החציון מ-24.08 ל-26.22 חודשים. ביישומים ארגוניים נרשמה ירידה של כ-5.81 חודשים, ואילו בתשתיות ארגוניות נרשמה עלייה של כארבעה חודשים. ההפרש היה גדול במיוחד בצרכנות, אך כל קבוצה שנתית כללה פחות מ-10 חברות. לכן יהיה מוקדם להסיק מנתונים אלה על מגמה ענפית כוללת.
הממצא העיקרי בהשוואה הענפית הוא שלא הייתה מגמה אחידה בין הענפים. אפילו בתוך אותו מדגם בין-לאומי, חלק מקבוצות החברות רשמו מרווחי זמן קצרים יותר ואחרות רשמו מרווחים ארוכים יותר.
משמעות הדבר היא גם שלא ניתן לייחס את העלייה בחציון הכולל רק לייצוג המוגבר של פינטק או הייטק. הן הרכב המדגם והן התפלגות משכי הזמן בתוך קבוצות ענפיות מסוימות השתנו.
לצורכי תכנון מעשי, השוואת חברת סטארטאפ לחברות בעלות מודלים עסקיים דומים ובשלב התפתחות דומה מועילה יותר מהסתמכות על החציון הבין-לאומי הכולל בלבד.
שלוש דרכים ל-Series A
מאחורי החציונים והרביעונים עומדות חברות בודדות, שלכל אחת מהן מסלול משלה בין שלבי המימון. שלוש דוגמאות ממערך הנתונים ששימש לניתוח של Raiseward Ventures ממחישות את טווח התצפיות.
Series A — 14 בנובמבר 2024
דוגמה זו ממחישה התקדמות מהירה יחסית בין סבבים. היא מראה שגם כאשר החציון הכולל הוא כשנתיים, חברות מסוימות יכולות להגיע ל-Series A פחות משנה לאחר מימון הסיד.
Series A — 12 בספטמבר 2024
מרווח הזמן היה כמעט זהה לחציון של קבוצת 2024. דוגמה זו ממחישה מסלול הקרוב לנקודת האמצע של המדגם שנחקר.
Series A — 8 בדצמבר 2025
זוהי דוגמה למרווח זמן ארוך בהרבה בין סבבים. היא מסייעת להמחיש מדוע הקצה העליון של התפלגות משכי הזמן בקבוצת 2025 מצריך תשומת לב רבה יותר.
שלושת המקרים האלה ממחישים את טווח התצפיות, מפחות משנה ועד ליותר משלוש שנים וחצי. עם זאת, מרווחי הזמן לבדם אינם מסבירים מדוע חברה מסוימת גייסה את הסבב הבא שלה מוקדם או מאוחר יותר. הסקת מסקנות כאלה הייתה מחייבת בחינה נפרדת של הביצועים העסקיים ושל נסיבות המימון שלה.
כיצד הרכב המדגם משפיע על החציון הכולל
כבדיקה נוספת, Raiseward Ventures השוותה תוצאות לפי קריטריונים שונים לבחירת חברות. באופן ספציפי, היא בחנה חברות סטארטאפ מארצות הברית, חברות מחוץ לארצות הברית ומדגם שאינו כולל את מרווחי הזמן הקצרים והארוכים ביותר.
לאחר שהוצאו תצפיות עם מרווחי זמן קצרים משלושה חודשים או ארוכים מ-60 חודשים, הצטמצם ההפרש בין החציונים של 2024 ו-2025 ל-0.26 חודשים. הדבר מראה שהתוצאה הכוללת תלויה בחברות ובטווח משכי הזמן שנכללים בניתוח. עם זאת, החציון המקורי נותר תיאור תקף של המדגם המלא, הכולל 188 חברות.
בעת יישום הממצאים, חשוב להביא בחשבון את התפלגות משכי הזמן, את הגאוגרפיה ואת מאפייני הענף של חברת הסטארטאפ לצד המדד המרכזי.
תוספת של 1.3 חודשים עשויה להיות כרוכה בעלויות נוספות של $130,000
עבור מייסד, משך הזמן בין סיד ל-Series A הוא בראש ובראשונה שאלה של האם לחברה יש די הון. לאחר גיוס מימון סיד, החברה צריכה לממן את פיתוח המוצר, את הצוות ואת המכירות, ובמקביל להשיג את אבני הדרך הנדרשות לסבב הבא.
כל הפעילויות האלה דורשות מימון. אם הסבב הבא נסגר מאוחר מהמתוכנן במקור, חברת הסטארטאפ צריכה לכסות את עלויות התפעול של התקופה הנוספת.
חברה גייסה מימון סיד ומתכננת שההון יספיק ל-24 חודשים עד ל-Series A. קצב שריפת המזומנים החודשי שלה נטו הוא $100,000.
מרווח זמן ארוך יותר אינו בהכרח מעיד על הפסדים או על ביצועים עסקיים חלשים יותר. חברה עשויה לנצל את הזמן הנוסף כדי לשפר את המוצר שלה, להגדיל הכנסות או לבסס הצדקה משכנעת יותר להשקעה. עם זאת, בהיעדר רזרבות פיננסיות מספיקות, המתנה ממושכת יותר ל-Series A עלולה לאלץ חברת סטארטאפ לשנות את תוכניות גיוס העובדים שלה, את תקציב השיווק או את קצב פיתוח המוצר.
לכן כדאי להביא בחשבון כמה תרחישים בתכנון הסבב הבא:
מדוע מעבר מהיר יותר אינו תמיד מעיד על הצלחה רבה יותר
אף שמשך הזמן בין סיד ל-Series A חשוב לתכנון פיננסי, הוא אינו מדד אוניברסלי לאיכותה של חברת סטארטאפ. מעבר מהיר יותר עשוי להעיד על צמיחה מהירה, ביקוש חזק למוצר ונכונות של משקיעים לממן התרחבות. הוא עשוי גם לשקף את תנאי השוק או את אסטרטגיית המימון של החברה.
בדומה לכך, מרווח זמן ארוך יותר אינו בהכרח סימן לבעיות. חברת סטארטאפ עשויה לדחות במכוון את Series A אם יש לה די הון, היא צומחת ביציבות והיא מצפה לגייס את הסבב הבא שלה בתנאים נוחים יותר.
עבור חברות המפתחות טכנולוגיות מורכבות, מרווח זמן ארוך יותר עשוי לשקף גם את הזמן הנדרש לפיתוח מוצר, להסמכה או למסחור.
מסקנה
המחקר של Raiseward Ventures מצא שמשך הזמן החציוני מסיד ל-Series A במדגם עלה מ-22.3 חודשים בשנת 2024 ל-23.7 חודשים בשנת 2025, עלייה של 1.3 חודשים, או 5.9%.
הניתוח מצא גם פיזור גדול יותר במשך הזמן בין סבבים ומגמות שונות בין קבוצות גאוגרפיות וענפיות. ממצאים אלה מדגישים את הצורך להתחשב בשוק ובמודל העסקי הספציפיים בעת הערכת לוחות הזמנים לגיוס מימון.
הממצאים מדגישים את הערך של תכנון פיננסי מבוסס תרחישים.
מייסדים צריכים להיערך עם הון מספיק שיחזיק עד לסבב הבא, ואילו קרנות הון סיכון צריכות להביא בחשבון הבדלים אפשריים במשך הזמן עד ל-Series A בעת תכנון מימון המשך לחברות הפורטפוליו.
- 01 סבבי מימון של חברות סטארטאפ ברחבי העולם 2019–2026מאגר ציבורי של אירועי מימון ששימש להרכבת המדגם ולחישוב מרווחי הזמן בין סיד ל-Series A.
- 02 Carta – מצב השווקים הפרטיים: Q4 וסקירת 2024סקירה של שוק ההון סיכון בשנת 2024, הכוללת נתונים על משך הזמן בין סבבי מימון.
- 03 Carta – המצב החדש של גיוסי Series A (2025)ניתוח של הפעילות ב-Series A, משך הזמן מאז מימון הסיד והשינויים בתנאי גיוס המימון בשנת 2025.
- 04 Carta – משך הזמן הטיפוסי בין סבבי VC מתקצר ב-SaaS ומתארך בפינטקמחקר על ההבדלים במשך הזמן בין סבבים בשלבי מימון ובמגזרי טכנולוגיה שונים.
- 05 PitchBook–NVCA Venture Monitor, Q4 2024סקירה של שוק ההון סיכון בארצות הברית בשנת 2024, הכוללת פעילות השקעות ותנאי מימון לחברות סטארטאפ.
- 06 PitchBook–NVCA Venture Monitor, סקירה שנתית 2025סקירה של מימון ההון סיכון בארצות הברית בשנת 2025, הכוללת פעילות משקיעים, מספרי עסקאות ומגמות הון לפי שלב.
- 07 Upheal — דיווחים על מימון סיד ו-Series Aדיווחים על סבבי המימון של החברה בפברואר ובנובמבר 2024.
- 08 Howbout — דיווחים על מימון סיד ו-Series A בשנים 2022 ו- 2024הודעות על סבבי המימון של החברה.
- 09 Melt&Marble — הודעות רשמיות על מימון סיד ו-Series A בשנים 2022 ו- 2025הודעות המימון של החברה.
- 10 Carta – מצב השווקים הפרטיים: סקירת 2025סקירה של שוק ההון סיכון בשנת 2025, הכוללת מגמות בפעילות השקעות ובהון שגויס.